En resumen
- Un iron condor combina un put credit spread por debajo del precio y un call credit spread por encima, con el mismo vencimiento.
- Busca beneficiarse de que el precio se mantenga dentro de un rango hasta el vencimiento.
- La ganancia máxima es el crédito total. Al vencimiento solo uno de los dos lados puede perder, así que la pérdida máxima es el ancho de un lado menos el crédito total.
- Tiene dos puntos de equilibrio y cuatro patas, por lo que comisiones, liquidez y eventos como los earnings pesan más.
En este artículo
Qué es un iron condor
Un iron condor es una estrategia de opciones de cuatro patas que se beneficia de que el precio del subyacente se quede quieto, dentro de un rango, hasta el vencimiento. Se construye uniendo dos credit spreads: uno con puts por debajo del precio actual y otro con calls por encima.
Si el precio termina entre los dos strikes vendidos, todas las opciones vencen sin valor y te quedas con el crédito completo. Si se sale del rango por cualquiera de los dos lados, las opciones compradas limitan la pérdida. Su gráfico, con un techo plano y dos «alas», es el que le da nombre.
Las cuatro patas
Todas con el mismo subyacente y el mismo vencimiento. Ordenadas de strike más bajo a más alto:
- 01
Compras un put lejano
El ala inferior. Limita la pérdida si el precio cae con fuerza.
- 02
Vendes un put más cercano
El límite inferior del rango. Junto con el put comprado forma el put credit spread.
- 03
Vendes un call más cercano
El límite superior del rango.
- 04
Compras un call lejano
El ala superior. Junto con el call vendido forma el call credit spread.
Un ejemplo numérico completo
La acción XYZ cotiza a $200. Abres un iron condor a 30 días, con alas de $5 a cada lado:
- Compras put 180
- −$1.20
- Vendes put 185
- +$2.00
- Vendes call 215
- +$1.90
- Compras call 220
- −$1.10
- Crédito total (0.80 + 0.80) × 100
- $160
- Ganancia máxima
- +$160
- Pérdida máxima ((5.00 − 1.60) × 100)
- −$340
- Punto de equilibrio inferior (185 − 1.60)
- $183.40
- Punto de equilibrio superior (215 + 1.60)
- $216.60
Valores al vencimiento, por contrato, sin comisiones. El rango rentable va de $183.40 a $216.60: un movimiento de aproximadamente un 8% hacia cualquier lado desde $200.
Resultado al vencimiento — Iron condor 180 / 185 / 215 / 220
En qué contexto se considera un iron condor
- Expectativa de rango. La tesis no es «sube» ni «baja», sino «no se moverá más de cierta cantidad en este plazo».
- Volatilidad implícita relativamente alta. Cuando la volatilidad implícita es alta, las primas son más caras y el crédito recibido es mayor para la misma distancia. También significa que el mercado espera más movimiento.
- Sin eventos binarios dentro del plazo. Un reporte de earnings o una decisión de tasas puede sacar el precio del rango en una sola sesión.
- Subyacentes líquidos. Con cuatro patas, cada centavo de diferencia entre bid y ask se paga cuatro veces al entrar y otras cuatro al salir.
Distancia de los strikes y ancho de las alas
| Decisión | Efecto en el crédito | Efecto en el riesgo |
|---|---|---|
| Strikes vendidos más cerca del precio | Mayor | Rango más estrecho: menos margen de error |
| Strikes vendidos más lejos del precio | Menor | Rango más amplio, pero pérdida máxima mayor en relación con el crédito |
| Alas más anchas | Mayor en dólares | Pérdida máxima mayor en dólares |
| Alas más estrechas | Menor en dólares | Pérdida máxima menor; más fácil de dimensionar en cuentas pequeñas |
El ancho de las alas es la palanca principal de riesgo. Antes de elegirlo, calcula cuánto puedes perder por operación con la calculadora de gestión de riesgo y comprueba que la pérdida máxima de un contrato cabe en ese límite.
Gestión paso a paso
- 01
Antes de entrar
Anota la tesis, el rango, la pérdida máxima en dólares, tu objetivo de ganancia y tu punto de salida si el precio amenaza un lado.
- 02
Mientras avanza
Vigila sobre todo la distancia entre el precio y cada strike vendido. Un lado puede volverse peligroso mientras el otro ya casi no vale nada.
- 03
Si un lado se pone a prueba
Las opciones habituales son cerrar todo, cerrar solo el lado amenazado o ajustar la posición. Cada una tiene costos y riesgos propios; elige una regla antes de entrar, no durante.
- 04
Al acercarse el vencimiento
Muchos traders cierran antes del último día para evitar la asignación y los movimientos bruscos de las últimas horas, aunque eso signifique renunciar a una parte pequeña del crédito.
Errores comunes
- Mirar solo la probabilidad. Una probabilidad alta de ganar no compensa una pérdida máxima que no cabe en tu plan.
- Abrirlo justo antes de earnings sin saberlo. El movimiento posterior al reporte puede atravesar el rango completo.
- Olvidar las comisiones. Cuatro patas multiplican el costo, y en créditos pequeños puede representar una parte relevante del resultado.
- Mantenerlo hasta el último minuto. Con el precio cerca de un strike vendido el día del vencimiento, el resultado puede cambiar mucho en pocos minutos.
- No tener plan para el lado amenazado. Improvisar un ajuste con la operación en contra suele llevar a decisiones emocionales.
Mentoría Avanzada
Aprende a construir y ajustar posiciones de varias patas
Interpreta la volatilidad implícita, ajusta posiciones abiertas y dimensiona cada operación dentro del riesgo total de tu cuenta.
Preguntas frecuentes
¿Puedo perder en los dos lados del iron condor a la vez?
Al vencimiento, no: el precio solo puede terminar por debajo, dentro o por encima del rango. Antes del vencimiento sí puedes tener pérdidas no realizadas por movimientos bruscos o subidas de volatilidad, y si cierras y reabres posiciones podrías acumular pérdidas en ambos lados en momentos distintos.
¿Cuánto capital necesita un iron condor?
Con alas iguales, el bróker suele retener la pérdida máxima: el ancho de un lado menos el crédito total, por 100. En el ejemplo, $340 por contrato. Consulta las reglas de tu bróker.
¿Qué diferencia hay entre un iron condor y un iron butterfly?
En el iron butterfly los dos strikes vendidos coinciden, normalmente en el precio actual. Cobra un crédito mayor, pero el rango rentable es mucho más estrecho. El iron condor separa los strikes vendidos y deja un rango más amplio a cambio de un crédito menor.
¿Un iron condor es una estrategia para principiantes?
Tiene riesgo definido, lo que ayuda, pero requiere entender bien los credit spreads, la volatilidad implícita y la gestión de cuatro patas. Lo recomendable es dominar primero un credit spread simple y practicarlo en simulación.
Escrito por
Angie
Fundadora e Instructora Principal
Después de años en el campo de la medicina, Angie encontró en los mercados financieros una nueva pasión. Hoy enseña trading de opciones con un método estructurado basado en disciplina, gestión de riesgo y más de 5 años de experiencia.
Trades by Angie es una plataforma educativa. Todo el contenido, cursos y materiales son únicamente con fines informativos y educativos y no constituyen asesoría financiera, asesoría de inversión ni recomendaciones de trading. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida y no es adecuado para todos los inversionistas. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.
