Glosario
Glosario de Opciones Financieras
Cada término de opciones, explicado en español con una definición directa y un ejemplo numérico. Empieza por cualquier letra o por la categoría que estés estudiando.
A
- FundamentosActivo subyacenteEl activo subyacente es el instrumento sobre el que se crea una opción: una acción, un ETF, un índice, un futuro o una divisa. El precio de la opción depende de él, por eso la opción es un derivado. Su precio, su volatilidad y sus dividendos determinan cuánto vale el contrato.
- Gestión de riesgoApalancamientoEl apalancamiento es controlar una exposición grande con poco capital. En opciones, una prima de unos cientos de dólares mueve como 100 acciones que valen miles. Por eso los cambios porcentuales en la opción son mucho mayores que en la acción, tanto a favor como en contra.
- FundamentosAsignaciónLa asignación es la notificación que recibe el vendedor de una opción cuando el comprador la ejerce. Obliga al vendedor a cumplir el contrato: entregar las acciones al strike si vendió un call, o comprarlas al strike si vendió un put. Solo le puede ocurrir a quien tiene la opción vendida.
- Mercado y órdenesAsignación anticipadaLa asignación anticipada ocurre cuando te asignan una opción vendida antes de su fecha de vencimiento, porque su comprador decidió ejercerla. Solo es posible en opciones de estilo americano, como la mayoría de las opciones sobre acciones en EE. UU. Es poco frecuente, pero puede pasar en cualquier momento.
- FundamentosAsk (precio de venta)El ask es el precio más bajo al que algún participante está dispuesto a vender una opción en ese momento. Si quieres comprar de inmediato, el ask es lo que pagarás. Siempre está por encima del bid; la diferencia entre ambos es un costo implícito de cada operación.
- FundamentosAt the money (ATM)Una opción está at the money (ATM), o en el dinero, cuando su strike es igual o muy cercano al precio actual del subyacente. No tiene valor intrínseco, toda su prima es valor temporal, y es el strike con más valor extrínseco, más gamma y más theta en dólares.
B
- EstrategiasBear call spreadUn bear call spread vende una call y compra otra call con strike más alto, del mismo vencimiento. Cobras un crédito neto que conservas si el precio termina por debajo del strike vendido. La call comprada convierte un riesgo ilimitado en una pérdida máxima conocida: la distancia entre strikes menos el crédito.
- EstrategiasBear put spreadUn bear put spread compra una put y vende otra put con strike más bajo, del mismo vencimiento. Pagas un débito neto y obtienes una posición bajista con riesgo definido: lo máximo que pierdes es el débito y lo máximo que ganas es la distancia entre strikes menos ese débito.
- FundamentosBid (precio de compra)El bid es el precio más alto que algún participante está dispuesto a pagar en ese momento por una opción. Si quieres vender de inmediato, el bid es el precio que recibirás. Siempre está por debajo del ask, y la diferencia entre ambos es el spread bid-ask.
- Mercado y órdenesBroker de opcionesUn broker de opciones es la firma regulada que te da acceso al mercado de opciones: abre tu cuenta, envía tus órdenes a las bolsas, custodia tu dinero y tus posiciones, y decide qué estrategias te permite operar según tu experiencia y tu capital.
- EstrategiasBull call spreadUn bull call spread compra una call y vende otra call con strike más alto, del mismo vencimiento. Pagas un débito neto menor que el de una call sola, y a cambio la ganancia queda limitada a la distancia entre strikes menos ese débito. Expresa una visión moderadamente alcista con riesgo definido.
- EstrategiasBull put spreadUn bull put spread vende una put y compra otra put con strike más bajo, del mismo vencimiento. Cobras un crédito neto y ganas ese crédito si el precio se mantiene por encima del strike vendido. La put comprada limita la pérdida a la distancia entre strikes menos el crédito.
- EstrategiasButterfly (mariposa)Una butterfly compra una opción con strike bajo, vende dos con strike central y compra una con strike alto, todas del mismo tipo y vencimiento. Se abre con un débito pequeño, que es la pérdida máxima, y alcanza su ganancia máxima si el precio termina exactamente en el strike central. Es una apuesta de precio puntual con riesgo definido.
- Mercado y órdenesBuying power (poder de compra)El buying power es la cantidad que tu bróker te permite usar para abrir nuevas posiciones en este momento. En una cuenta en efectivo equivale al efectivo disponible; en una de margen incluye el apalancamiento permitido y se reduce con cada requerimiento de margen que abres.
C
- FundamentosCadena de opcionesLa cadena de opciones es la tabla que muestra todas las opciones disponibles de un subyacente para un vencimiento: cada strike con sus calls y sus puts, y para cada uno el bid, el ask, el último precio, el volumen, el open interest y, a menudo, la volatilidad implícita y las griegas.
- EstrategiasCalendar spreadUn calendar spread vende una opción de vencimiento cercano y compra otra del mismo tipo y strike con vencimiento más lejano. Aprovecha que la opción corta pierde valor temporal más rápido que la larga. Se abre con un débito, que es aproximadamente la pérdida máxima, y gana más si el precio está cerca del strike al vencer la corta.
- EstrategiasCall descubierta (naked call)Una call descubierta es la venta de una opción call sin tener las acciones ni una call comprada que la cubra. Cobras la prima, pero si el precio sube por encima del strike te obligas a entregar acciones que no tienes. Como el precio no tiene techo, la pérdida potencial es teóricamente ilimitada.
- EstrategiasCash-secured putUna cash-secured put es la venta de una opción put manteniendo en la cuenta todo el efectivo necesario para comprar las 100 acciones al strike si te asignan. Cobras la prima por adelantado y, a cambio, te comprometes a comprar las acciones a ese precio aunque el mercado haya caído más abajo.
- EstrategiasCerrar una posición de opcionesCerrar una posición de opciones es hacer la operación contraria a la que la abrió: vender para cerrar una opción comprada o comprar para cerrar una opción vendida. Es la forma más común de terminar una operación, antes del vencimiento, y normalmente recoge más valor que ejercer porque incluye el valor temporal restante.
- Gestión de riesgoCobertura (hedge)Una cobertura es una posición que abres para reducir la pérdida de otra si el mercado se mueve en tu contra. Con opciones, el ejemplo clásico es comprar una put sobre acciones que ya tienes. La cobertura cuesta dinero o limita la ganancia: es un seguro, no una fuente de rendimiento.
- EstrategiasCollarUn collar combina 100 acciones con una put comprada por debajo del precio y una call vendida por encima. La prima de la call ayuda a pagar la put. El resultado acota la posición por ambos lados: la pérdida queda limitada por la put y la ganancia por la call, durante el plazo de las opciones.
- EstrategiasCompra de call (long call)Comprar una call es pagar una prima por el derecho a comprar 100 acciones al strike hasta el vencimiento. Es la forma más simple de expresar una visión alcista con opciones: la pérdida máxima es la prima pagada y la ganancia potencial no tiene techo, pero el precio debe subir lo suficiente y a tiempo.
- EstrategiasCompra de put (long put)Comprar una put es pagar una prima por el derecho a vender 100 acciones al strike hasta el vencimiento. Sirve para expresar una visión bajista o para proteger acciones. La pérdida máxima es la prima, y la ganancia crece a medida que el precio cae por debajo del punto de equilibrio, hasta que la acción llegue a cero.
- FundamentosContrato de opciones (multiplicador de 100)Un contrato de opciones estándar sobre acciones de EE. UU. representa 100 acciones del subyacente. Ese multiplicador de 100 convierte la prima cotizada por acción en el costo real: una prima de $3.02 equivale a $302 por contrato. Otros productos, como algunos índices o futuros, usan multiplicadores distintos.
- EstrategiasCovered call (call cubierta)Una covered call combina 100 acciones que ya tienes con la venta de una opción call sobre ellas. Cobras una prima a cambio de aceptar vender tus acciones al strike si el precio lo supera al vencimiento. Limita la ganancia al alza y solo amortigua las caídas en el importe de la prima.
- EstrategiasCredit spreadUn credit spread vende una opción y compra otra del mismo tipo y vencimiento, más alejada del precio, de modo que recibes un crédito neto al abrir. La ganancia máxima es ese crédito y la pérdida máxima es el ancho entre strikes menos el crédito. Hay dos versiones: con puts, alcista, y con calls, bajista.
D
- EstrategiasDebit spreadUn debit spread compra una opción y vende otra del mismo tipo y vencimiento, más alejada del precio, pagando un débito neto. Ese débito es la pérdida máxima, y la ganancia máxima es el ancho entre strikes menos el débito. Necesita que el precio se mueva a favor para ganar, como una compra de opción, pero más barata.
- GriegasDecaimiento temporal (time decay)El decaimiento temporal es la pérdida gradual del valor extrínseco de una opción a medida que se acerca su vencimiento. No es lineal: se acelera en las últimas semanas, sobre todo en los strikes at the money. Su ritmo diario se mide con la Theta.
- GriegasDeltaLa Delta indica cuántos dólares cambia la prima de una opción por cada dólar que se mueve el subyacente. En los calls va de 0 a 1 y en los puts de 0 a −1. Una Delta de 0.53 significa que el call gana unos $0.53 por acción si el subyacente sube $1.
- GriegasDelta neutralUna posición es delta neutral cuando la suma de sus Deltas es cercana a cero, de modo que un movimiento pequeño del subyacente casi no cambia su valor. No significa que no tenga riesgo: sigue expuesta a la Gamma, a la volatilidad implícita y al paso del tiempo.
- FundamentosDerivado financieroUn derivado financiero es un contrato cuyo valor depende del precio de otro activo, llamado subyacente: una acción, un índice, una materia prima, una divisa o un tipo de interés. Las opciones, los futuros y los swaps son derivados. Se usan para cubrir riesgos, especular o ajustar la exposición de una cartera.
- EstrategiasDiagonal spreadUn diagonal spread compra una opción con vencimiento lejano y vende otra del mismo tipo con vencimiento cercano y strike distinto. Combina el efecto temporal de un calendar spread con el sesgo direccional de un spread vertical. Se abre con un débito y su resultado depende del precio, del tiempo y de la volatilidad.
- Gestión de riesgoDiario de tradingUn diario de trading es el registro de cada operación que haces: qué, cuándo, por qué, cuánto arriesgaste, cómo salió y qué sentiste. Convierte tu experiencia en datos para saber si tu método tiene esperanza positiva y detectar los errores que repites.
- Gestión de riesgoDrawdownEl drawdown es la caída de una cuenta desde su punto más alto hasta su punto más bajo posterior, medida en dinero o en porcentaje. El drawdown máximo es la peor caída registrada. Importa porque cuanto más profunda es la caída, mayor es la ganancia necesaria para recuperarse.
E
- Mercado y órdenesEarnings (reporte de resultados)Earnings es el reporte trimestral en el que una empresa publica sus ingresos, beneficios y expectativas. En opciones importa porque la volatilidad implícita suele subir antes del anuncio y caer después (IV crush), y porque la acción puede moverse mucho en una sola sesión.
- FundamentosEjercicio de una opciónEjercer una opción es usar el derecho que da el contrato: comprar el subyacente al strike en un call, o venderlo al strike en un put. Lo decide el comprador. En opciones sobre acciones de EE. UU., las que vencen al menos un centavo dentro del dinero suelen ejercerse automáticamente.
- Gestión de riesgoEsperanza matemática (expectancy)La esperanza matemática es el resultado promedio que se esperaría por operación si repitieras un método muchas veces. Se calcula como probabilidad de ganar por ganancia media, menos probabilidad de perder por pérdida media. Si es negativa, el método pierde dinero a largo plazo aunque gane a menudo.
- EstrategiasEstrategia wheel (la rueda)La estrategia wheel es un ciclo que alterna dos estrategias: vendes cash-secured puts hasta que te asignan acciones, y luego vendes covered calls sobre esas acciones hasta que te las compran. Entonces el ciclo vuelve a empezar. Cobra primas en cada fase, pero conserva todo el riesgo de tener las acciones.
- VolatilidadEstructura temporal de la volatilidadLa estructura temporal de la volatilidad compara la volatilidad implícita de un mismo subyacente en distintos vencimientos. Normalmente los vencimientos lejanos tienen algo más de IV que los cercanos; antes de un evento como los resultados, la curva suele invertirse y el vencimiento más próximo queda muy por encima.
F
- FundamentosFecha de vencimientoLa fecha de vencimiento es el último día en que una opción existe. Después de esa fecha el contrato deja de existir: si está dentro del dinero normalmente se ejerce, y si está fuera del dinero vence sin valor. Cuanto más lejos el vencimiento, más valor temporal tiene la opción.
- Mercado y órdenesFecha ex-dividendoLa fecha ex-dividendo es el primer día en que una acción cotiza sin derecho al próximo dividendo. Quien la compra ese día ya no lo recibe. Para opciones importa porque el precio de la acción suele ajustarse a la baja y porque aumenta el riesgo de asignación anticipada en calls vendidas.
G
- GriegasGammaLa Gamma indica cuánto cambia la Delta de una opción por cada dólar que se mueve el subyacente. Si la Delta es la velocidad de la opción, la Gamma es su aceleración. Es positiva al comprar opciones, negativa al venderlas, y máxima en los strikes at the money cerca del vencimiento.
- Gestión de riesgoGestión de riesgoLa gestión de riesgo es el conjunto de reglas que decides antes de operar para limitar cuánto puedes perder: cuánto arriesgas por operación, cuántos contratos abres, qué estructura usas, cuándo sales y cuánto puede caer la cuenta antes de parar. Su objetivo es que ninguna pérdida te saque del mercado.
- GriegasGriegas de las opcionesLas griegas son medidas de sensibilidad que indican cuánto cambia el precio de una opción cuando varía un solo factor: el precio del subyacente (Delta), la velocidad de ese cambio (Gamma), el paso del tiempo (Theta), la volatilidad implícita (Vega) y los tipos de interés (Rho).
I
- FundamentosIn the money (ITM)Una opción está in the money (ITM), o dentro del dinero, cuando tiene valor intrínseco: un call cuando el precio del subyacente está por encima del strike, y un put cuando está por debajo. Si venciera en ese momento, ejercerla tendría sentido económico.
- EstrategiasIron butterflyUn iron butterfly vende una put y una call en el mismo strike, normalmente at the money, y compra una put más abajo y una call más arriba como protección. Cobra un crédito alto que se conserva por completo solo si el precio termina exactamente en el strike central. Es neutral y de riesgo definido.
- EstrategiasIron condorUn iron condor combina un bull put spread y un bear call spread sobre el mismo subyacente y vencimiento. Cobras dos créditos y ganas el total si el precio termina entre los dos strikes vendidos. Las opciones compradas en los extremos limitan la pérdida. Es una estrategia neutral con riesgo definido.
- VolatilidadIV crushEl IV crush es la caída brusca de la volatilidad implícita después de un evento esperado, sobre todo un reporte de resultados. Al desaparecer la incertidumbre, las opciones pierden valor de golpe, y un comprador puede perder dinero aunque acierte la dirección del movimiento si este es menor que el descontado.
- VolatilidadIV PercentileEl IV Percentile indica el porcentaje de días del último año en que la volatilidad implícita de un subyacente fue más baja que la actual. Un IV Percentile de 75 significa que en tres de cada cuatro días del año la IV estuvo por debajo del nivel de hoy. Resiste mejor que el IV Rank a los picos aislados.
- VolatilidadIV RankEl IV Rank indica en qué punto está la volatilidad implícita actual de un subyacente entre su mínimo y su máximo del último año, en una escala de 0 a 100. Un IV Rank de 40 significa que la IV actual está al 40% del camino entre su valor más bajo y el más alto del año.
L
- FundamentosLEAPSLas LEAPS son opciones con vencimiento a más de un año, a menudo hasta dos o tres años. Funcionan como cualquier opción, pero el tiempo largo cambia su comportamiento: tienen mucho valor temporal en dólares, pierden ese valor despacio al principio y son muy sensibles a la volatilidad implícita.
- FundamentosLiquidación en efectivoLa liquidación en efectivo es una forma de cerrar un contrato de opciones al vencimiento pagando en dinero su valor intrínseco, sin entregar el activo subyacente. Es habitual en las opciones sobre índices, donde no existe una acción que entregar. La alternativa es la liquidación física, con entrega de acciones.
- Mercado y órdenesLiquidez en opcionesLa liquidez en opciones es la facilidad para comprar o vender un contrato rápido y cerca de su precio justo. Se reconoce por un spread bid-ask estrecho, buen volumen diario y un open interest alto. Un contrato poco líquido cuesta más al entrar y al salir, aunque la estrategia sea correcta.
M
- Mercado y órdenesMargenEl margen es el dinero que tu bróker exige mantener como garantía para sostener posiciones con riesgo, como vender opciones o abrir spreads. No es un costo: es capital bloqueado. En una cuenta de margen también puedes pedir prestado al bróker, lo que amplía tanto ganancias como pérdidas.
- VolatilidadModelo Black-ScholesEl modelo Black-Scholes es una fórmula matemática que calcula el precio teórico de una opción europea a partir de cinco datos: precio del subyacente, strike, tiempo al vencimiento, tipo de interés y volatilidad. Es la base de las griegas y de la volatilidad implícita que muestran las plataformas.
- VolatilidadMovimiento esperado (expected move)El movimiento esperado es el rango de precios que el mercado descuenta para un subyacente hasta una fecha, calculado con la volatilidad implícita. A una desviación estándar se estima como precio × IV × √(días ÷ 365). Es una estimación de un modelo, no un límite: el precio puede salir de ese rango.
N
O
- Mercado y órdenesOCC (Options Clearing Corporation)La OCC es la cámara de compensación de las opciones listadas en EE. UU. Se coloca entre comprador y vendedor de cada contrato y garantiza que se cumpla. También procesa los ejercicios y asigna, de forma aleatoria entre sus miembros, quién debe cumplir cuando alguien ejerce.
- FundamentosOpción americanaUna opción americana es la que puede ejercerse en cualquier momento entre su compra y la fecha de vencimiento, no solo al final. La mayoría de las opciones sobre acciones y ETF de EE. UU. son de estilo americano. El nombre describe el estilo, no el país donde se negocia.
- FundamentosOpción callUna opción call da a su comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar 100 acciones del activo subyacente al precio de ejercicio (strike) hasta la fecha de vencimiento. Gana valor cuando el subyacente sube, y quien la vende cobra la prima a cambio de la obligación de vender.
- FundamentosOpción europeaUna opción europea solo puede ejercerse en su fecha de vencimiento, no antes. Muchas opciones sobre índices son de este estilo y suelen liquidarse en efectivo. Para el vendedor elimina el riesgo de asignación anticipada, aunque la opción se puede comprar y vender en el mercado en cualquier momento.
- FundamentosOpción financieraUna opción financiera es un contrato que da a quien lo compra el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio fijado (el strike) hasta una fecha determinada. Por ese derecho se paga una prima, que el vendedor cobra a cambio de asumir la obligación.
- FundamentosOpción putUna opción put da a su comprador el derecho, pero no la obligación, de vender 100 acciones del activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento. Gana valor cuando el subyacente baja y se usa tanto para especular a la baja como para proteger una cartera.
- FundamentosOpciones 0DTELas opciones 0DTE (zero days to expiration) son opciones que se negocian el mismo día en que vencen. Al quedar solo horas, casi todo su valor es extremadamente sensible al precio y al paso del tiempo: pueden multiplicarse o perder todo su valor en minutos. Son de las más arriesgadas que existen.
- FundamentosOpciones mini y microLas opciones mini y micro son contratos con un tamaño menor que el estándar, pensados para que la exposición por contrato sea más pequeña. Existen sobre algunos índices y sobre futuros micro, con multiplicadores reducidos. Funcionan igual que las opciones normales, pero cada punto de movimiento vale menos dinero.
- FundamentosOpciones semanalesLas opciones semanales son contratos con vencimientos cada semana, además de los mensuales tradicionales. Funcionan igual que cualquier otra opción, pero con muy poco tiempo hasta el vencimiento: son más baratas en dólares, pierden valor temporal más rápido y reaccionan con más fuerza a los movimientos del precio.
- FundamentosOpciones sobre índicesLas opciones sobre índices tienen como subyacente un índice bursátil, como el S&P 500 o el Nasdaq-100, en lugar de una acción. Como no se puede entregar un índice, suelen liquidarse en efectivo y muchas son de estilo europeo. Permiten tomar posiciones sobre el mercado en su conjunto.
- FundamentosOpen interest (interés abierto)El open interest, o interés abierto, es el número total de contratos de una opción que siguen abiertos: comprados y no cerrados, ejercidos ni vencidos. Se actualiza normalmente una vez al día y es una medida de la liquidez acumulada de cada strike y vencimiento, no de la actividad del día.
- Mercado y órdenesOrden de mercadoUna orden de mercado compra o vende de inmediato al mejor precio disponible en ese momento. Prioriza la ejecución sobre el precio: casi siempre se llena, pero no sabes a qué precio exacto. En opciones con spread amplio puede salir notablemente cara.
- Mercado y órdenesOrden limitada (limit order)Una orden limitada es una instrucción para comprar o vender a un precio máximo (al comprar) o mínimo (al vender) que tú fijas. Se ejecuta solo a ese precio o a uno mejor. A cambio de controlar el precio, aceptas que la orden puede no llenarse.
- Mercado y órdenesOrden stop limitUna orden stop limit combina dos precios: uno de activación (stop) y uno límite. Cuando el mercado toca el stop, se envía una orden limitada al precio que fijaste. Controla el peor precio aceptable, pero si el mercado lo salta, la orden puede quedar sin ejecutar.
- FundamentosOut of the money (OTM)Una opción está out of the money (OTM), o fuera del dinero, cuando no tiene valor intrínseco: un call con el strike por encima del precio del subyacente, o un put con el strike por debajo. Toda su prima es valor temporal y, si vence así, expira sin valor.
P
- VolatilidadParidad put-callLa paridad put-call es la relación matemática que une el precio de un call y un put europeos del mismo strike y vencimiento: call − put = precio del subyacente − valor presente del strike. Si no se cumpliera, habría una oportunidad de arbitraje, por eso los precios de mercado tienden a respetarla.
- Mercado y órdenesPattern day trader (regla PDT)Pattern day trader es la clasificación de FINRA para quien hace cuatro o más operaciones intradía en cinco días hábiles en una cuenta de margen, cuando representan más del 6 % de su actividad. Durante años ha exigido mantener al menos $25,000 de patrimonio para seguir operando así. FINRA ha propuesto cambiarla.
- Gestión de riesgoPérdida máximaLa pérdida máxima es lo máximo que puede perder una posición de opciones en el peor escenario, normalmente calculado al vencimiento. En la compra de opciones es la prima pagada; en un spread, el ancho menos el crédito o el débito pagado; en ventas descubiertas puede ser muy grande o ilimitada.
- Mercado y órdenesPin riskEl pin risk es la incertidumbre que tiene quien vendió una opción cuando el subyacente cierra muy cerca del strike el día del vencimiento. No sabes con certeza si te asignarán, y el precio puede moverse después del cierre, dejándote con una posición en acciones que no esperabas el lunes.
- Gestión de riesgoPlan de tradingUn plan de trading es un documento escrito con las reglas que sigues para operar: qué mercados y estrategias usas, cuándo entras y sales, cuánto arriesgas, cómo dimensionas cada posición y cuándo dejas de operar. Sirve para decidir con calma antes de operar y no improvisar con la presión del mercado.
- EstrategiasPoor man's covered callLa poor man's covered call sustituye las 100 acciones de una covered call por una call de vencimiento largo y muy in the money, normalmente un LEAPS, y vende sobre ella calls de vencimiento corto. Imita el perfil de una covered call con mucho menos capital, pero es un diagonal spread con sus propios riesgos.
- FundamentosPosición corta (short)Tener una posición corta en una opción significa haberla vendido sin poseerla antes. El vendedor cobra la prima y asume la obligación de cumplir el contrato si se le asigna. Su ganancia máxima es la prima cobrada; su pérdida puede ser mucho mayor y, en un call descubierto, no tiene límite teórico.
- FundamentosPosición larga (long)Tener una posición larga en una opción significa haberla comprado. El comprador paga la prima, tiene el derecho de ejercer y su pérdida máxima es lo que pagó. Estar largo en un call es una apuesta alcista; estar largo en un put, bajista o de protección.
- FundamentosPrimaLa prima es el precio de una opción: lo que paga el comprador y cobra el vendedor por el contrato. Se cotiza por acción, así que en un contrato estándar de 100 acciones se multiplica por 100. Se compone de valor intrínseco más valor extrínseco o temporal.
- Gestión de riesgoProbabilidad de ganancia (POP)La probabilidad de ganancia (POP) es la probabilidad estimada de que una posición de opciones termine con algún beneficio al vencimiento, es decir, de que el subyacente cierre del lado favorable de su punto de equilibrio. Sale de un modelo basado en la volatilidad implícita; es una estimación, no una garantía.
- VolatilidadProbabilidad de terminar ITMLa probabilidad de terminar ITM es la estimación, según un modelo de precios, de que una opción esté dentro del dinero al vencimiento. Muchas plataformas la muestran en la cadena de opciones. Se parece a la Delta, pero no es lo mismo, y depende por completo de la volatilidad implícita usada.
- FundamentosPunto de equilibrio (breakeven)El punto de equilibrio de una opción es el precio del subyacente al vencimiento en el que la operación no gana ni pierde. En un call comprado es el strike más la prima; en un put comprado, el strike menos la prima. Las estrategias de varias patas pueden tener dos puntos de equilibrio.
- EstrategiasPut descubierta (naked put)Una put descubierta es la venta de una opción put sin tener reservado en efectivo el importe total para comprar las acciones, usando margen del broker. Cobras la prima y te obligas a comprar 100 acciones al strike si te asignan. La pérdida puede ser grande si el precio se desploma, y el margen exigido sube en el peor momento.
- EstrategiasPut protectora (protective put)Una put protectora es la compra de una opción put sobre acciones que ya tienes, para limitar cuánto puedes perder si su precio cae. Funciona como un seguro: pagas una prima y, a cambio, tienes el derecho de vender las acciones al strike pase lo que pase hasta el vencimiento.
R
- EstrategiasRatio spreadUn ratio spread compra un número de opciones y vende una cantidad mayor del mismo tipo y vencimiento con otro strike, por ejemplo una comprada y dos vendidas. Suele abrirse con un débito pequeño o un crédito. Gana más si el precio termina en el strike vendido, pero la opción vendida de más queda descubierta y crea riesgo muy grande.
- Gestión de riesgoRelación riesgo-recompensaLa relación riesgo-recompensa compara cuánto puedes perder con cuánto puedes ganar en una operación. Un 1:2 significa arriesgar $1 para ganar hasta $2. Por sí sola no dice si una operación es buena: debe leerse junto con la probabilidad de que cada resultado ocurra.
- GriegasRhoLa Rho indica cuánto cambia la prima de una opción si los tipos de interés suben un punto porcentual. Es positiva en los calls y negativa en los puts. En vencimientos cortos su efecto es pequeño: en el call de $100 a 30 días del ejemplo base, apenas unos $0.04 por acción.
- Gestión de riesgoRiesgo de cola (tail risk)El riesgo de cola es la posibilidad de movimientos extremos del mercado, mucho mayores de lo que un modelo de distribución normal consideraría probable. En opciones afecta sobre todo a quien vende sin protección: una sola caída o subida violenta puede borrar meses de primas cobradas.
- GriegasRiesgo gammaEl riesgo gamma es la exposición a cambios rápidos de la Delta cuando el subyacente se mueve. Afecta sobre todo a quien vende opciones cerca del vencimiento: un movimiento modesto del precio puede convertir una posición casi neutral en una muy direccional y multiplicar la pérdida en poco tiempo.
- EstrategiasRolar una opción (roll)Rolar una opción es cerrar una posición abierta y abrir a la vez otra parecida con distinto vencimiento, distinto strike o ambos. Se hace con una sola orden de dos patas. Sirve para extender el plazo de una idea o ajustar el strike, pero no borra la pérdida de la posición original: solo la traslada a una nueva.
S
- VolatilidadSesgo de volatilidad (skew)El sesgo de volatilidad, o skew, es la diferencia de volatilidad implícita entre strikes de un mismo vencimiento. En acciones e índices, los puts fuera del dinero suelen tener IV más alta que los calls equivalentes, porque la demanda de protección contra caídas los encarece.
- FundamentosSpread bid-askEl spread bid-ask es la diferencia entre el precio de compra (bid) y el de venta (ask) de una opción. Es un costo implícito: si compras al ask y vendes al bid de inmediato, pierdes esa diferencia. Un spread estrecho indica buena liquidez; uno ancho encarece cada entrada y cada salida.
- EstrategiasSpread verticalUn spread vertical combina la compra y la venta de dos opciones del mismo tipo, mismo subyacente y mismo vencimiento, pero con strikes distintos. Se llama vertical porque los strikes aparecen uno encima del otro en la cadena de opciones. Tiene riesgo y ganancia definidos y existe en cuatro versiones.
- Mercado y órdenesStop lossUn stop loss es una orden que se activa cuando el precio toca un nivel que defines y, en ese momento, se convierte en una orden de mercado para cerrar la posición. Sirve para limitar la pérdida, pero en opciones puede activarse por un spread amplio y llenarse a un precio peor.
- EstrategiasStraddleUn straddle compra una call y una put con el mismo strike y vencimiento, normalmente at the money. Gana si el precio se mueve en cualquier dirección más que el costo de las dos primas, y pierde si se queda quieto. La pérdida máxima es el total pagado. Es una posición sobre el tamaño del movimiento, no sobre la dirección.
- EstrategiasStrangleUn strangle compra una call con strike por encima del precio y una put con strike por debajo, del mismo vencimiento. Es más barato que un straddle porque ambas opciones están fuera del dinero, pero necesita un movimiento mayor para ganar. La pérdida máxima es el costo total y se da si el precio termina entre los dos strikes.
- FundamentosStrike (precio de ejercicio)El strike, o precio de ejercicio, es el precio fijado en el contrato al que el comprador de una opción puede comprar (en un call) o vender (en un put) el activo subyacente. No cambia durante la vida de la opción y determina si está dentro, en o fuera del dinero.
T
- Gestión de riesgoTamaño de posiciónEl tamaño de posición es el número de contratos que abres en una operación. Se calcula a partir del riesgo, no de la ganancia esperada: el dinero que aceptas perder (cuenta × porcentaje) dividido entre la pérdida máxima de un contrato, redondeando siempre hacia abajo.
- GriegasThetaLa Theta indica cuánto valor pierde una opción con cada día que pasa, si el precio y la volatilidad no cambian. Es negativa para quien compra opciones y positiva para quien las vende. En el call de $100 a 30 días del ejemplo base vale −$0.053: unos $5 por contrato al día.
V
- FundamentosValor extrínseco (valor temporal)El valor extrínseco, o valor temporal, es la parte de la prima de una opción que excede su valor intrínseco. Representa lo que se paga por el tiempo que queda hasta el vencimiento y por la posibilidad de un movimiento favorable. Se reduce con el paso del tiempo y vale cero al vencer.
- FundamentosValor intrínsecoEl valor intrínseco de una opción es lo que valdría si se ejerciera ahora mismo. En un call es el precio del subyacente menos el strike; en un put, el strike menos el precio del subyacente. Nunca es negativo: si el resultado es menor que cero, el valor intrínseco es cero.
- VolatilidadValor teórico de una opciónEl valor teórico de una opción es el precio que calcula un modelo como Black-Scholes con unos supuestos concretos, sobre todo una volatilidad. No es el precio de mercado: si la volatilidad supuesta cambia, el valor teórico cambia. Sirve para comparar y para entender qué está descontando el precio real.
- GriegasVegaLa Vega indica cuánto cambia la prima de una opción si la volatilidad implícita sube un punto porcentual, por ejemplo de 25% a 26%. Es positiva al comprar opciones y negativa al venderlas. En el call de $100 del ejemplo base vale $0.11: unos $11 por contrato por punto de IV.
- VolatilidadVIXEl VIX es un índice que calcula Cboe a partir de los precios de las opciones sobre el S&P 500 y que mide la volatilidad implícita que el mercado espera para los próximos 30 días, expresada en términos anuales. Suele subir cuando el mercado cae con fuerza, por eso se le llama índice del miedo.
- VolatilidadVolatilidad históricaLa volatilidad histórica mide cuánto se movió realmente el precio de un activo en un periodo pasado. Se calcula con la desviación estándar de sus rendimientos diarios y se expresa en términos anuales. A diferencia de la implícita, mira hacia atrás: describe lo que ya pasó, no lo que el mercado espera.
- VolatilidadVolatilidad implícita (IV)La volatilidad implícita es la volatilidad anual que el mercado descuenta en el precio de una opción. Se obtiene a la inversa: a partir de la prima que se paga, el modelo calcula qué volatilidad la justifica. Cuanto mayor es la IV, más cara es la opción y mayor el movimiento que espera el mercado.
- FundamentosVolumen de opcionesEl volumen de una opción es el número de contratos negociados durante la sesión, sumando todas las operaciones, abran o cierren posiciones. Se reinicia cada día. Indica cuánta actividad hay en un strike y vencimiento concretos, y junto con el open interest ayuda a juzgar su liquidez.
W
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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