Estructura temporal de la volatilidad
También conocido como: term structure, estructura temporal de la IV, superficie de volatilidad, volatility term structure
Definición
La estructura temporal de la volatilidad compara la volatilidad implícita de un mismo subyacente en distintos vencimientos. Normalmente los vencimientos lejanos tienen algo más de IV que los cercanos; antes de un evento como los resultados, la curva suele invertirse y el vencimiento más próximo queda muy por encima.
Cómo se lee
Si tomas la IV at the money de cada vencimiento y la ordenas de más cercano a más lejano, obtienes una curva. Combinada con el sesgo de volatilidad entre strikes, forma lo que se llama la superficie de volatilidad: la IV en función del strike y del tiempo a la vez.
| Vencimiento | Curva normal | Curva invertida (antes de resultados) |
|---|---|---|
| 7 días | 22% | 55% |
| 30 días | 25% | 32% |
| 90 días | 27% | 28% |
Normal o invertida
- Curva normal (ascendente): más tiempo implica más incertidumbre acumulada, así que los vencimientos lejanos tienen algo más de IV. Es lo habitual en mercados tranquilos.
- Curva invertida: el vencimiento cercano supera a los lejanos. Suele ocurrir antes de un evento concreto, como un reporte de earnings, o en momentos de estrés del mercado.
Tras el evento, la curva invertida suele normalizarse de golpe: es el IV crush visto en todos los vencimientos a la vez. Las estrategias que combinan vencimientos, como el calendar spread, dependen directamente de esta forma.
Preguntas frecuentes
¿Qué indica una estructura temporal invertida?
Que el mercado espera más movimiento a corto plazo que a largo, normalmente por un evento conocido o por tensión en el mercado. No indica la dirección del movimiento.
¿Dónde veo la estructura temporal?
Algunas plataformas la muestran en un gráfico de volatilidad. Si la tuya no lo hace, compara la IV at the money de varios vencimientos en la cadena de opciones.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
