Ejercicio de una opción
También conocido como: exercise, ejercer una opción, ejercer
Definición
Ejercer una opción es usar el derecho que da el contrato: comprar el subyacente al strike en un call, o venderlo al strike en un put. Lo decide el comprador. En opciones sobre acciones de EE. UU., las que vencen al menos un centavo dentro del dinero suelen ejercerse automáticamente.
Qué pasa en tu cuenta al ejercer
| Ejerces... | Resultado |
|---|---|
| Un call strike $95 | Compras 100 acciones a $95 ($9,500) |
| Un put strike $105 | Vendes 100 acciones a $105 ($10,500) |
Del otro lado, a algún vendedor de esa misma opción se le hace una asignación: queda obligado a vender (en el call) o comprar (en el put) las acciones al strike.
Por qué casi siempre conviene vender, no ejercer
- Si vendes el call
- Recibes la prima: $6.21 por acción
- Si lo ejerces
- Obtienes el valor intrínseco: $5.00 por acción
- Valor que pierdes al ejercer
- $1.21 por acción ($121 por contrato)
Al ejercer antes de tiempo renuncias al valor extrínseco que todavía tiene la opción. Vendiéndola, lo cobras.
Hay excepciones, como ejercer un call justo antes de una fecha ex-dividendo cuando el dividendo supera el valor extrínseco restante. Son casos concretos, no la regla.
Ejercicio automático al vencimiento
Para las opciones sobre acciones listadas en EE. UU., la cámara de compensación (OCC) aplica un ejercicio automático a las opciones que vencen al menos $0.01 dentro del dinero, salvo que el titular dé otra instrucción a través de su broker. Las reglas y plazos pueden cambiar y cada broker tiene sus propios procedimientos: verifica la política vigente con el tuyo.
El momento en que se puede ejercer depende del estilo: la opción americana en cualquier momento; la opción europea solo al vencimiento.
Decidir entre ejercer y cerrar
Una forma sencilla de decidir es comparar dos cifras: lo que obtendrías vendiendo la opción en el mercado (el bid) y su valor intrínseco. Si el bid es mayor, vender es mejor que ejercer, porque cobras también el valor extrínseco restante. Si son prácticamente iguales, como suele pasar con opciones muy ITM al final de su vida, la diferencia la deciden las comisiones de cada broker y si realmente quieres terminar con las acciones o con una posición corta.
Preguntas frecuentes
¿Ejercer una opción cuesta algo?
Muchos brokers cobran una comisión por ejercicio o asignación, distinta de la de compraventa. Además necesitas el capital o las acciones para la entrega. Consulta las tarifas de tu broker.
¿Puedo evitar que mi opción se ejerza automáticamente?
Normalmente puedes dar una instrucción de no ejercicio a tu broker dentro del plazo que fije, o simplemente cerrar la posición antes del vencimiento, que es lo más sencillo.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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