Gamma
También conocido como: Γ, gamma de una opción, option gamma
Definición
La Gamma indica cuánto cambia la Delta de una opción por cada dólar que se mueve el subyacente. Si la Delta es la velocidad de la opción, la Gamma es su aceleración. Es positiva al comprar opciones, negativa al venderlas, y máxima en los strikes at the money cerca del vencimiento.
Qué mide la Gamma
La Delta no es fija: cambia cada vez que el precio se mueve. La Gamma mide cuánto cambia. En el call de $100 del ejemplo base, la Gamma es 0.055: si la acción sube $1, la Delta pasa de 0.53 a unos 0.59; si baja $1, cae a unos 0.48.
Para quien compra opciones, la Gamma es aliada: la posición gana Delta cuando el precio va a su favor y la pierde cuando va en contra. Para quien vende, es lo contrario: cada movimiento en contra aumenta la exposición justo en la dirección equivocada.
La Gamma se dispara cerca del vencimiento
| Días al vencimiento | Prima | Gamma |
|---|---|---|
| 90 | $5.43 | 0.032 |
| 30 | $3.02 | 0.055 |
| 7 | $1.42 | 0.115 |
| 2 | $0.75 | 0.216 |
Con dos días de vida, un movimiento de $1 cambia la Delta unas cuatro veces más que a 30 días. Por eso las opciones 0DTE y las semanales pueden pasar de casi no valer nada a moverse como la acción en una misma sesión. Ese fenómeno tiene nombre propio: riesgo gamma.
Preguntas frecuentes
¿La Gamma es igual en calls y puts?
Sí. Con el mismo strike y vencimiento, el call y el put tienen la misma Gamma. Lo que cambia es el signo según compres o vendas: positiva al comprar, negativa al vender.
¿Qué es una posición con Gamma negativa?
Es una posición que pierde Delta a favor y gana Delta en contra cuando el precio se mueve, típica al vender opciones o spreads de crédito. Gana con el paso del tiempo, pero los movimientos bruscos le hacen daño.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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