LEAPS
También conocido como: Long-term Equity AnticiPation Securities, opciones de largo plazo, LEAPS options
Definición
Las LEAPS son opciones con vencimiento a más de un año, a menudo hasta dos o tres años. Funcionan como cualquier opción, pero el tiempo largo cambia su comportamiento: tienen mucho valor temporal en dólares, pierden ese valor despacio al principio y son muy sensibles a la volatilidad implícita.
Qué son
LEAPS es el nombre comercial de las opciones de largo plazo sobre acciones y ETF. No son un producto distinto: son calls y puts normales con una fecha de vencimiento lejana. Al acercarse a menos de un año, simplemente se convierten en una opción más de la cadena.
Cuánto cuesta el tiempo largo
| Vencimiento | Prima | Costo por contrato | Costo por mes de tiempo |
|---|---|---|---|
| 30 días | $3.02 | $302 | ≈ $302 |
| 1 año | $11.84 | $1,184 | ≈ $99 |
| 2 años | $17.68 | $1,768 | ≈ $74 |
En dólares totales la LEAPS es cara, pero el costo por mes de tiempo es mucho menor. Eso refleja que el decaimiento temporal es lento al principio y se acelera al final.
Cómo se comportan sus griegas
- Theta baja por día: el paso de una semana apenas se nota al principio.
- Vega alta: un cambio de la volatilidad implícita mueve mucho la prima. Ver vega.
- Rho relevante: con plazos largos, los tipos de interés pesan más que en las opciones de un mes. Ver rho.
- Gamma baja: la delta cambia despacio con el precio.
Para qué se usan
Un uso habitual es comprar un call LEAPS dentro del dinero como sustituto de las acciones, con menos capital y pérdida limitada a la prima. Sobre esa base se construye el poor man's covered call. También se usan puts LEAPS como cobertura de largo plazo.
La volatilidad pesa más en las LEAPS
Como la vega de una LEAPS es alta, su precio depende mucho del nivel de volatilidad implícita en el momento de comprarla. Comprar una LEAPS cuando la volatilidad está elevada puede significar pagar de más, y una caída posterior de la volatilidad puede restarle valor aunque el subyacente no se mueva. Revisar si la volatilidad implícita está alta o baja respecto a su historia, por ejemplo con el IV Rank, ayuda a evaluar el momento de entrada.
Preguntas frecuentes
¿Las LEAPS se pueden vender antes de vencer?
Sí. Se negocian como cualquier opción y puedes cerrarlas en cualquier momento. Eso sí, su liquidez suele ser menor que la de los vencimientos cercanos, así que revisa el spread bid-ask.
¿Es una LEAPS lo mismo que comprar la acción?
No. Una LEAPS limita la pérdida a la prima, pero tiene vencimiento, no cobra dividendos y su valor depende también de la volatilidad y el tiempo. Una LEAPS muy ITM se parece más a la acción, pero sigue siendo una opción.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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