Diagonal spread
También conocido como: Spread diagonal
Definición
Un diagonal spread compra una opción con vencimiento lejano y vende otra del mismo tipo con vencimiento cercano y strike distinto. Combina el efecto temporal de un calendar spread con el sesgo direccional de un spread vertical. Se abre con un débito y su resultado depende del precio, del tiempo y de la volatilidad.
Cómo se construye
Compras una opción de vencimiento lejano, a menudo in the money, y vendes una del mismo tipo con vencimiento cercano y strike fuera del dinero. Cambian las dos cosas: strike y vencimiento. En la cadena, las patas quedan en diagonal, de ahí el nombre.
Cuándo se usa
Con calls, expresa una visión moderadamente alcista: la opción larga se beneficia de la subida y la corta reduce el costo y cobra valor temporal. Se puede repetir la venta de opciones cortas en varios vencimientos mientras la larga siga abierta, que es la idea del poor man's covered call.
Ejemplo
- Débito
- $6.19 ($619)
- Pérdida máxima aproximada
- El débito, si la acción cae y la call larga pierde su valor
- Mejor escenario al primer vencimiento
- Precio cerca de $105: la corta vence sin valor y la larga gana valor
- Si la acción supera $105
- La corta limita la ganancia; puedes cerrarla o rolarla
Como en el calendar, no hay un único gráfico de vencimiento: el resultado depende del valor que conserve la opción larga.
Riesgos
Si es tu primer contacto con estructuras de varios vencimientos, empieza por el calendar spread y los spreads verticales.
Griegas y gestión
Con calls, el diagonal tiene delta positivo (la call larga in the money pesa más que la corta), theta normalmente positivo mientras la corta conserva valor temporal y vega positivo por la opción larga.
La gestión gira alrededor de la opción corta. Si vence sin valor, puedes vender otra con un nuevo vencimiento cercano; si el precio la supera, puedes recomprarla y rolarla a un strike más alto, normalmente con un débito, o cerrar todo el spread.
Un control útil es que la diferencia entre strikes sea mayor que el débito pagado. En el ejemplo, la distancia entre 95 y 105 es $10 y el débito $6.19: si las dos opciones terminaran ejercidas, la posición no perdería por la estructura en sí. Si el débito superara la distancia entre strikes, una subida fuerte podría cerrar la operación con pérdida.
Por combinar dos vencimientos, el diagonal no tiene un gráfico de resultado único al vencimiento como los spreads verticales. Las plataformas lo muestran con curvas estimadas para distintas fechas, que dependen del modelo y de la volatilidad supuesta. Trátalas como aproximaciones, no como cifras garantizadas.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre un diagonal y un calendar spread?
El calendar usa el mismo strike para ambas patas, así que es neutral respecto a la dirección. El diagonal usa strikes distintos, lo que le da un sesgo alcista o bajista según cómo se arme.
¿Se puede armar un diagonal con puts?
Sí. Comprando una put lejana y vendiendo una put cercana con strike más bajo se obtiene un diagonal con sesgo bajista. La lógica es la misma que con calls, pero en la dirección contraria.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
