Spread vertical
También conocido como: Vertical spread, Vertical
Definición
Un spread vertical combina la compra y la venta de dos opciones del mismo tipo, mismo subyacente y mismo vencimiento, pero con strikes distintos. Se llama vertical porque los strikes aparecen uno encima del otro en la cadena de opciones. Tiene riesgo y ganancia definidos y existe en cuatro versiones.
Qué tienen en común
Todo spread vertical tiene dos patas, del mismo tipo y con la misma fecha de vencimiento. Solo cambia el strike. Eso hace que, al vencimiento, la ganancia y la pérdida máximas queden fijadas por el ancho entre strikes y la prima neta. En la cadena de opciones los strikes se listan en columna, de ahí el nombre.
Las cuatro versiones
| Spread | Opciones | Prima | Visión |
|---|---|---|---|
| Bull call spread | Compra call baja, vende call alta | Débito | Alcista |
| Bear put spread | Compra put alta, vende put baja | Débito | Bajista |
| Bull put spread | Vende put alta, compra put baja | Crédito | Neutral-alcista |
| Bear call spread | Vende call baja, compra call alta | Crédito | Neutral-bajista |
El ancho lo decide todo
En cualquier vertical se cumple que ganancia máxima + pérdida máxima = ancho entre strikes × 100. Si pagas un débito, ese débito es tu pérdida máxima y el resto del ancho tu ganancia máxima; si cobras un crédito, ocurre al revés.
- Ancho
- $10 ($1,000)
- Débito = pérdida máxima
- $2.67 ($267)
- Ganancia máxima
- $1,000 − $267 = $733
- Punto de equilibrio
- $102.67
Resultado al vencimiento — vertical 100 / 110 con calls
Prueba las cuatro versiones en la calculadora de opciones.
Cómo elegir entre crédito y débito
La pregunta de partida es qué esperas del precio. Si esperas un movimiento a favor, los spreads de débito pagan por esa visión con riesgo limitado. Si esperas que el precio no cruce un nivel, los de crédito cobran por esa visión.
La volatilidad implícita también influye. Con la volatilidad alta, las opciones son caras: vender (crédito) cobra más, y comprar (débito) cuesta más. Con la volatilidad baja ocurre al revés. Esto no determina el resultado, pero cambia el precio que pagas o cobras por la misma idea.
Por último, el ancho y la distancia de los strikes al precio actual definen la relación riesgo-recompensa. Un vertical se puede ajustar con mucha precisión, pero conviene recordar que mejorar una variable siempre empeora otra: más ganancia potencial implica más costo o menos probabilidad.
Preguntas frecuentes
¿Por qué se llama spread vertical?
Porque en la cadena de opciones los strikes se muestran en una columna, uno debajo de otro. Un spread vertical usa dos strikes de esa misma columna (mismo vencimiento). Cuando cambia el vencimiento se habla de spread horizontal o calendario.
¿Qué spread vertical es mejor?
Ninguno lo es en general. Los de débito necesitan movimiento a favor y tienen mejor relación ganancia-pérdida; los de crédito ganan si el precio no se mueve en contra, pero arriesgan más de lo que pueden ganar. Depende de tu visión y de tu plan de riesgo.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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