Iron butterfly
También conocido como: Mariposa de hierro, Iron fly
Definición
Un iron butterfly vende una put y una call en el mismo strike, normalmente at the money, y compra una put más abajo y una call más arriba como protección. Cobra un crédito alto que se conserva por completo solo si el precio termina exactamente en el strike central. Es neutral y de riesgo definido.
Cómo se construye
Es un straddle vendido con alas compradas. Vendes una put y una call en el mismo strike central y compras una put por debajo y una call por encima, a la misma distancia. Las alas convierten la pérdida ilimitada del straddle vendido en una pérdida máxima conocida.
Cuándo se usa
Cuando la visión es que el precio se quedará muy cerca de un nivel concreto. Frente al iron condor, cobra más crédito y tiene una pérdida máxima menor, pero su zona de ganancia es más estrecha.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Primas vendidas
- $2.69 + $3.02 = $5.71
- Primas compradas
- $0.90 + $1.17 = $2.07
- Ganancia máxima (acción en $100)
- $3.64 × 100 = $364
- Pérdida máxima (fuera de $95 o $105)
- ($5 − $3.64) × 100 = $136
- Puntos de equilibrio
- $96.36 y $103.64
Resultado al vencimiento — iron butterfly 95 / 100 / 105
Riesgos
Compáralo con un iron condor en la calculadora de opciones.
Griegas y gestión
El iron butterfly tiene theta positivo más alto que un iron condor comparable, porque vende opciones at the money, que son las que más valor temporal tienen. A cambio, su gamma negativo también es mayor: pequeños movimientos del precio cambian su valor de forma notable.
Por esa sensibilidad, muchos traders lo gestionan con objetivos parciales: cerrar cuando se ha capturado una parte del crédito, en lugar de esperar al vencimiento para buscar el pico. Mantenerlo hasta el final depende de que el precio termine casi exactamente en el strike central.
La anchura de las alas es la otra palanca. Alas más anchas cobran más crédito neto, pero aumentan la pérdida máxima; alas estrechas reducen la pérdida máxima y también el crédito. En todos los casos se cumple que ganancia máxima más pérdida máxima es igual al ancho de un ala por 100.
Por tener cuatro patas, el costo de entrada y salida pesa más que en estrategias simples: cada pata tiene su propio spread bid-ask y su comisión. En subyacentes con poca liquidez en opciones, esos costos pueden consumir una parte importante del crédito. Conviene revisarlos antes de comparar la ganancia teórica con otras estrategias.
Preguntas frecuentes
¿Por qué un iron butterfly tiene mejor relación riesgo-recompensa que un iron condor?
Porque vende opciones at the money, que tienen más prima, y el crédito cubre gran parte del ancho de las alas. La contrapartida es que el precio tiene que quedarse mucho más cerca del centro para ganar.
¿Iron butterfly y butterfly son lo mismo?
Tienen el mismo perfil de resultado, pero se construyen distinto. El iron butterfly usa puts y calls y se abre con crédito. La butterfly clásica usa solo calls o solo puts y se abre con débito.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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