Credit spread
También conocido como: Spread de crédito, Spread de crédito vertical, Vertical de crédito
Definición
Un credit spread vende una opción y compra otra del mismo tipo y vencimiento, más alejada del precio, de modo que recibes un crédito neto al abrir. La ganancia máxima es ese crédito y la pérdida máxima es el ancho entre strikes menos el crédito. Hay dos versiones: con puts, alcista, y con calls, bajista.
Cómo se construye
Siempre son dos patas del mismo tipo y vencimiento: vendes la opción más cercana al precio (más cara) y compras la más alejada (más barata). Con puts se llama bull put spread; con calls, bear call spread.
Las tres fórmulas
- Ganancia máxima = crédito recibido × 100.
- Pérdida máxima = (ancho entre strikes − crédito) × 100.
- Punto de equilibrio = strike vendido − crédito (puts) o strike vendido + crédito (calls).
- Crédito
- $1.79 ($179)
- Ganancia máxima
- $179
- Pérdida máxima
- ($5 − $1.79) × 100 = $321
- Punto de equilibrio
- $100 − $1.79 = $98.21
Strikes más cercanos al precio cobran más crédito, pero el precio necesita moverse menos en contra para perder.
Resultado al vencimiento — put credit spread 100 / 95
Cuándo se usa
Cuando la visión es que el precio no cruzará un nivel antes del vencimiento. El paso del tiempo y una caída de la volatilidad implícita suelen favorecer a la posición, siempre que el precio no se mueva en contra.
Riesgos
Guía extensa en qué es un credit spread y cómo funciona.
Cómo reaccionan las griegas
Todo credit spread tiene theta positivo y vega negativo: gana con el paso del tiempo y con la caída de la volatilidad implícita. El delta depende del tipo: positivo con puts, negativo con calls.
El gamma es negativo y crece cerca del vencimiento: cuando el precio se acerca al strike vendido en los últimos días, el valor del spread cambia muy rápido. Por eso muchos traders no esperan al último día para cerrar.
Una forma útil de comparar spreads es el porcentaje que el crédito representa del ancho. Cobrar $1.79 en un spread de $5 (36 %) implica un strike vendido cerca del precio; cobrar $0.71 en un spread de $5 (14 %) implica un strike más alejado. Más crédito significa menos margen de error, no una operación mejor. Combinar dos credit spreads, uno con puts y otro con calls, da un iron condor.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre un credit spread y un debit spread?
En el credit spread vendes la opción más cara y cobras al abrir; ganas si el precio no llega a tu strike vendido. En el debit spread compras la más cara y pagas al abrir; necesitas que el precio se mueva a tu favor para ganar.
¿Qué ancho de strikes conviene en un credit spread?
Un spread más ancho cobra más crédito pero también tiene una pérdida máxima mayor en dólares. El ancho debe encajar con el riesgo por operación que define tu plan, no con el crédito que quieres cobrar.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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