Put protectora (protective put)
También conocido como: Protective put, Married put, Put de protección
Definición
Una put protectora es la compra de una opción put sobre acciones que ya tienes, para limitar cuánto puedes perder si su precio cae. Funciona como un seguro: pagas una prima y, a cambio, tienes el derecho de vender las acciones al strike pase lo que pase hasta el vencimiento.
Cómo se construye
Tienes 100 acciones y compras una put sobre ellas. Si la acción cae por debajo del strike, la put gana valor en la misma medida y compensa la caída de las acciones. Cuando la put se compra a la vez que las acciones, se suele llamar married put.
Cuándo se usa
Cuando quieres mantener la exposición alcista de las acciones pero acotar el daño de una caída durante un periodo concreto, por ejemplo alrededor de un evento como los earnings. Es una forma de cobertura, no una apuesta bajista.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Costo de la protección
- $90
- Pérdida máxima
- ($100 − $95 + $0.90) × 100 = $590
- Punto de equilibrio
- $100 + $0.90 = $100.90
- Ganancia máxima
- Ilimitada al alza
Resultado al vencimiento — 100 acciones + put 95 comprada
Riesgos y costo
Compara costos de distintos strikes en la calculadora de opciones.
Cómo elegir strike y vencimiento
El strike define el deducible del seguro: la caída que asumes antes de que la put empiece a protegerte. Con acciones a $100 y una put 95, aceptas perder $5 por acción más la prima. Una put 100 protegería desde el precio actual, pero costaría $2.69 en lugar de $0.90.
El vencimiento define cuánto dura la protección. Las opciones más largas cuestan más en total, pero menos por día, porque el decaimiento temporal se acelera cerca del vencimiento. Renovar puts cortas cada mes suele salir más caro que comprar una sola más larga para el mismo periodo.
La volatilidad también pesa: cuando la volatilidad implícita está alta, por ejemplo tras una caída fuerte del mercado, la protección es más cara justo cuando más se desea. Por eso algunos inversores la compran con antelación y no en medio del pánico. Puedes comparar el costo de distintos strikes y plazos en la calculadora de opciones antes de decidir.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre una put protectora y un stop loss?
Un stop loss no cuesta nada por adelantado, pero se ejecuta al precio disponible y puede saltar con un hueco de apertura. La put garantiza el derecho a vender al strike hasta el vencimiento, aunque el precio salte, a cambio de pagar la prima.
¿Cómo reduzco el costo de una put protectora?
Eligiendo un strike más alejado (menos protección), un vencimiento distinto o financiándola con la venta de una call, lo que convierte la posición en un collar y limita la ganancia al alza.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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