Bear put spread

Cómo se construye

Compras una put con strike cercano al precio y vendes otra put con strike más bajo, mismo vencimiento. La put vendida reduce el costo y pone un piso a la ganancia: por debajo de su strike, lo que gana una pata lo pierde la otra.

Cuándo se usa

Para una visión moderadamente bajista con un objetivo de precio. Es la versión con riesgo acotado y menor costo de la compra de put.

Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven

Riesgos

Calcula otros escenarios en la calculadora de opciones.

Griegas y gestión

La posición tiene delta negativo, más pequeño que el de la put sola. El vega neto también es menor que con una sola put, porque la put vendida compensa parte de la sensibilidad a la volatilidad, lo que reduce el efecto de un IV crush tras un evento.

Como en cualquier debit spread, la ganancia máxima solo se materializa por completo cerca del vencimiento. Antes, la put vendida conserva valor temporal y el spread vale menos que el ancho aunque el precio ya esté por debajo de $95.

Frente a vender en corto las acciones, el bear put spread fija de antemano la pérdida máxima y no requiere pedir acciones prestadas. Frente a comprar solo la put, reduce el costo a cambio de renunciar a la caída por debajo del strike vendido. Para una caída esperada de unos $5 a $10, la comparación con la calculadora de opciones muestra con claridad el punto en el que la put sola empieza a superar al spread.

Como cualquier spread de dos patas, se abre y se cierra mejor con una sola orden combinada y una orden limitada en el punto medio del bid y el ask. Abrir cada pata por separado expone a que el precio se mueva entre una ejecución y otra, y a pagar dos veces el spread bid-ask completo.