Bear call spread
También conocido como: Call credit spread, Spread bajista con calls, Call spread de crédito
Definición
Un bear call spread vende una call y compra otra call con strike más alto, del mismo vencimiento. Cobras un crédito neto que conservas si el precio termina por debajo del strike vendido. La call comprada convierte un riesgo ilimitado en una pérdida máxima conocida: la distancia entre strikes menos el crédito.
Cómo se construye
Vendes una call por encima del precio actual y compras otra call aún más arriba, mismo vencimiento. Sin la call comprada tendrías una call descubierta con pérdida ilimitada; con ella, la pérdida queda acotada.
Cuándo se usa
Para una visión neutral a bajista: ganas si el precio baja, se mantiene o sube poco, mientras termine por debajo del strike vendido.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Crédito neto
- $0.82 ($82)
- Ganancia máxima (acción ≤ $105)
- $82
- Pérdida máxima (acción ≥ $110)
- ($5 − $0.82) × 100 = $418
- Punto de equilibrio
- $105 + $0.82 = $105.82
Resultado al vencimiento — bear call spread 105 / 110
Riesgos
Más en qué es un credit spread. Pruébalo en la calculadora de opciones.
Griegas y gestión
La posición tiene delta negativo pequeño, theta positivo y vega negativo. Gana con el paso del tiempo y con la caída de la volatilidad, siempre que el precio no suba por encima del strike vendido.
Una diferencia práctica con el bull put spread: los mercados de acciones tienden a tener subidas más graduales y caídas más bruscas, y el sesgo de volatilidad suele hacer que las calls fuera del dinero coticen con menos prima que las puts equivalentes. Por eso, a la misma distancia del precio, un bear call spread suele cobrar un crédito distinto que uno con puts; compara siempre las cifras reales.
Como con cualquier crédito, define antes de abrir en qué nivel de precio o de pérdida cerrarás, y no lo decidas sobre la marcha cuando el precio ya está cerca del strike vendido.
La versión con calls también se usa como una de las dos mitades del iron condor. Por separado, es útil cuando la visión es solo que el precio no superará un nivel, sin opinión sobre una caída. Antes de abrir, compara su crédito con el de un bull put spread a la misma distancia para ver cómo el mercado valora cada lado.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo gana un bear call spread?
Al vencimiento gana el crédito completo si el precio está por debajo del strike vendido. Entre ese strike y el punto de equilibrio gana una parte; por encima del punto de equilibrio pierde, hasta la pérdida máxima en el strike comprado.
¿Por qué no vender solo la call?
Porque una call vendida sin cobertura tiene pérdida teóricamente ilimitada si el precio se dispara. Comprar la segunda call cuesta parte del crédito, pero convierte ese riesgo en una cifra máxima conocida antes de entrar.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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