Bull call spread
También conocido como: Call debit spread, Spread alcista con calls, Call spread alcista
Definición
Un bull call spread compra una call y vende otra call con strike más alto, del mismo vencimiento. Pagas un débito neto menor que el de una call sola, y a cambio la ganancia queda limitada a la distancia entre strikes menos ese débito. Expresa una visión moderadamente alcista con riesgo definido.
Cómo se construye
Compras una call con strike cercano al precio y vendes una call con strike más alto, ambas con la misma fecha de vencimiento. La call vendida abarata la compra, pero también corta la ganancia por encima de su strike. Es el tipo de debit spread alcista más común.
Cuándo se usa
Cuando la visión es alcista pero con un objetivo: esperas una subida hasta cierta zona, no un movimiento ilimitado. Frente a una compra de call, cuesta menos y su punto de equilibrio está más cerca, a cambio de un techo.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Débito neto
- $1.85 ($185)
- Pérdida máxima (acción ≤ $100)
- $185
- Ganancia máxima (acción ≥ $105)
- ($5 − $1.85) × 100 = $315
- Punto de equilibrio
- $100 + $1.85 = $101.85
Resultado al vencimiento — bull call spread 100 / 105
Riesgos
Prueba otros anchos de spread en la calculadora de opciones.
Griegas y gestión
El spread tiene delta positivo, pero menor que el de la call sola, porque la call vendida resta parte del delta. El theta es pequeño al principio: el valor temporal que pierde la call comprada lo compensa en parte la vendida. Cerca del vencimiento, el theta pasa a favor si el precio está por encima del strike vendido y en contra si está por debajo del comprado.
Antes del vencimiento, el spread casi nunca vale su máximo aunque la acción esté por encima de $105, porque la call vendida conserva valor temporal. Por eso, para capturar la mayor parte de la ganancia hay que esperar o aceptar cerrar con algo menos.
Elegir el ancho es elegir la relación entre costo y techo. Con los mismos datos, un spread 100/110 cuesta $2.67 y puede ganar $733, mientras que el 100/105 cuesta $1.85 y gana como máximo $315. El primero necesita más subida para alcanzar su máximo. Ningún ancho es mejor por sí mismo: depende de tu objetivo de precio.
Preguntas frecuentes
¿Es mejor un bull call spread o comprar una call?
Depende del movimiento que esperas. El spread cuesta menos y llega antes a su punto de equilibrio, pero limita la ganancia. La call sola cuesta más y necesita más subida para cubrir la prima, pero no tiene techo. Ninguna es superior en todos los escenarios.
¿Cómo elijo los strikes de un bull call spread?
El strike comprado fija dónde empieza a ganar valor la posición y el vendido dónde se detiene. Un spread más ancho cuesta más y permite ganar más; uno más estrecho es más barato y su ganancia máxima es menor. Compáralos en una calculadora antes de decidir.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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