Valor intrínseco
También conocido como: intrinsic value
Definición
El valor intrínseco de una opción es lo que valdría si se ejerciera ahora mismo. En un call es el precio del subyacente menos el strike; en un put, el strike menos el precio del subyacente. Nunca es negativo: si el resultado es menor que cero, el valor intrínseco es cero.
La fórmula
| Tipo | Valor intrínseco |
|---|---|
| Call | máx(0, precio del subyacente − strike) |
| Put | máx(0, strike − precio del subyacente) |
El "máx(0, ...)" refleja que una opción es un derecho, no una obligación: si ejercerla no te conviene, simplemente no la ejerces. Por eso el valor intrínseco nunca puede ser negativo.
Ejemplos con la acción a $100
| Opción | Cálculo | Valor intrínseco |
|---|---|---|
| Call strike $90 | $100 − $90 | $10.00 |
| Call strike $95 | $100 − $95 | $5.00 |
| Call strike $105 | $100 − $105 < 0 | $0 |
| Put strike $105 | $105 − $100 | $5.00 |
| Put strike $95 | $95 − $100 < 0 | $0 |
Las opciones con valor intrínseco están in the money. Las que tienen cero están at the money o out of the money.
Intrínseco y prima
- Prima de mercado (modelo)
- $10.49
- Valor intrínseco
- $10.00
- Valor extrínseco
- $0.49
Prima = valor intrínseco + valor extrínseco. Al vencimiento el extrínseco es cero y la opción vale exactamente su valor intrínseco.
Si vendes una opción con mucho valor intrínseco y poco extrínseco, el comprador tiene poco incentivo para mantenerla y más para ejercerla, sobre todo antes de un dividendo. Lo explica asignación anticipada. La parte restante de la prima se explica en valor extrínseco.
Al vencimiento, solo queda el intrínseco
El día del vencimiento la ecuación se simplifica: la opción vale exactamente su valor intrínseco, ni más ni menos. Un call strike $100 con la acción cerrando en $104 vale $4; con la acción en $99, vale cero. Por eso los diagramas de resultados al vencimiento se dibujan con líneas rectas y quiebres en los strikes. Antes de esa fecha, el valor extrínseco suaviza esas líneas, y la opción puede valer algo aunque su valor intrínseco sea cero.
Preguntas frecuentes
¿El valor intrínseco es la ganancia de la operación?
No. Es el valor de la opción si se ejerciera ahora, sin tener en cuenta lo que pagaste por ella. Tu ganancia o pérdida es lo que vale la opción menos la prima pagada, más o menos comisiones.
¿Puede una opción valer menos que su valor intrínseco?
En teoría no debería durar, porque alguien podría comprarla y ejercerla con ganancia inmediata. En la práctica puede verse por momentos en opciones europeas o poco líquidas, o por el spread bid-ask.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
Aprende más en el blog
Fundamentos7 min de lectura
Qué Son las Opciones Financieras: Guía para Principiantes
Qué es una opción, cómo funciona un contrato, qué significan strike, prima y vencimiento, y qué riesgos debes entender antes de tu primera operación. Explicado desde cero y con un ejemplo numérico.
Leer artículoFundamentos6 min de lectura
Calls y Puts Explicados con Ejemplos Sencillos
La diferencia entre un call y un put, qué pasa cuando los compras o los vendes, qué significa estar dentro o fuera del dinero, y cómo se compone la prima. Con ejemplos numéricos paso a paso.
Leer artículoEstrategias11 min de lectura
Cómo Elegir el Strike y el Vencimiento de una Opción
Qué strike y qué vencimiento elegir en una opción: lo que cambia entre ITM, ATM y OTM, cuánto cuesta el tiempo, el papel del delta y la liquidez, con números.
Leer artículo
Fundamentos11 min de lectura
Qué Pasa Si Me Asignan una Opción: Guía de la Asignación
Qué significa que te asignen una opción, qué pasa con tu cuenta si vendiste una call o una put, por qué ocurre antes del vencimiento y qué hacer paso a paso.
Leer artículo