At the money (ATM)
También conocido como: ATM, en el dinero, a la par
Definición
Una opción está at the money (ATM), o en el dinero, cuando su strike es igual o muy cercano al precio actual del subyacente. No tiene valor intrínseco, toda su prima es valor temporal, y es el strike con más valor extrínseco, más gamma y más theta en dólares.
Por qué el strike ATM es especial
En el strike ATM la incertidumbre es máxima: el precio está justo en la frontera entre terminar con valor o sin él. Por eso es la opción que más valor extrínseco tiene, la que más pierde por día en dólares y la que más cambia su delta cuando el precio se mueve.
- Call / Put
- $3.02 / $2.69
- Valor intrínseco
- $0
- Delta call / put
- 0.53 / −0.47
- Gamma (ambos)
- 0.055
- Theta call / put
- −$0.053 / −$0.042 por día
La delta del call ATM es algo mayor que 0.50 por el efecto de los tipos de interés y la forma de la distribución que usa el modelo.
Comparado con otros strikes
| Strike | Prima | Intrínseco | Extrínseco |
|---|---|---|---|
| $95 (ITM) | $6.21 | $5.00 | $1.21 |
| $100 (ATM) | $3.02 | $0 | $3.02 |
| $105 (OTM) | $1.17 | $0 | $1.17 |
El valor temporal alcanza su máximo en el strike ATM y cae hacia ambos lados. Esa es la razón de que muchas estrategias de venta de primas se construyan alrededor de este strike, como el iron butterfly o el straddle vendido.
Las opciones ATM son también las que más sufren el decaimiento temporal cerca del vencimiento y el riesgo gamma. Si quieres entender esos números, ve a las griegas de las opciones.
El strike ATM en la práctica
Muchos indicadores de mercado se calculan con opciones ATM. La volatilidad implícita que ves resumida para un subyacente suele ser la de los strikes cercanos al precio, y el movimiento esperado para un evento se estima a menudo con el precio de un straddle ATM. Por eso, aunque no operes ese strike, mirarlo te da una lectura rápida de cuánto movimiento está descontando el mercado y de si las primas están caras o baratas en relación con su historia.
Preguntas frecuentes
¿Una opción ATM tiene un 50% de probabilidad de terminar con valor?
Aproximadamente, sí, según el modelo, aunque no exactamente. En el ejemplo, el modelo da cerca de un 50% de probabilidad de terminar por encima del strike. Es una estimación basada en supuestos, no una predicción.
¿Qué pasa con una opción ATM al vencimiento?
Vale cero si el precio cierra exactamente en el strike, y su resultado depende de centavos. Es la situación de mayor incertidumbre sobre la asignación, el llamado pin risk.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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