Out of the money (OTM)
También conocido como: OTM, fuera del dinero
Definición
Una opción está out of the money (OTM), o fuera del dinero, cuando no tiene valor intrínseco: un call con el strike por encima del precio del subyacente, o un put con el strike por debajo. Toda su prima es valor temporal y, si vence así, expira sin valor.
Cuándo una opción está fuera del dinero
- Call OTM: strike por encima del precio actual. Con la acción en $100, un call strike $105.
- Put OTM: strike por debajo del precio actual. Con la acción en $100, un put strike $95.
Una opción OTM no tiene valor intrínseco: ejercerla hoy no daría ningún beneficio. Lo único que se paga es la posibilidad de que el precio llegue al strike antes del vencimiento.
Por qué son baratas
| Strike | Prima | Delta | Prob. aprox. de terminar ITM |
|---|---|---|---|
| $105 | $1.17 | 0.27 | ≈ 25% |
| $110 | $0.35 | 0.11 | ≈ 9% |
El precio bajo refleja una probabilidad baja. Un call strike $110 cuesta $35 por contrato, pero según el modelo termina con valor en menos de una de cada diez veces. Y aun terminando ITM, necesita superar su punto de equilibrio de $110.35 para dar ganancia al vencimiento.
Comprar OTM frente a vender OTM
El comprador de una opción OTM paga poco y puede ganar mucho en proporción si ocurre un movimiento grande, pero la mayor parte de las veces pierde la prima. El vendedor cobra poco, gana con frecuencia, y cuando pierde puede perder mucho más de lo que cobró. Las estrategias como el credit spread o el iron condor venden opciones OTM pero compran otra más lejana para limitar esa pérdida.
Para ver cómo cambia el valor de una opción OTM con el tiempo y la volatilidad, revisa volatilidad implícita y theta. Para la otra cara, lee in the money.
Medir qué tan fuera del dinero está una opción
La distancia en dólares no basta para comparar opciones: $5 fuera del dinero es mucho en un subyacente tranquilo y poco en uno muy volátil. Por eso muchos traders usan la delta para elegir strikes OTM: un put con delta −0.15, por ejemplo, está lejos en términos de probabilidad aproximada, sea cual sea el subyacente. La delta no es una probabilidad exacta, pero sirve como regla práctica para comparar distancias de forma coherente entre activos distintos.
Preguntas frecuentes
¿Una opción OTM puede dar ganancia antes de vencer?
Sí. Si el subyacente se mueve a favor o sube la volatilidad implícita, la prima puede aumentar aunque la opción siga OTM, y puedes venderla con ganancia. Lo que no puede hacer es tener valor al vencimiento si termina OTM.
¿Qué pasa con una opción OTM al vencimiento?
Expira sin valor. El comprador pierde la prima pagada y el vendedor se queda con la prima cobrada. No hay ejercicio ni asignación.
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Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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