Cash-secured put
También conocido como: Put asegurada con efectivo, Put garantizada con efectivo, CSP, Venta de put cubierta con efectivo
Definición
Una cash-secured put es la venta de una opción put manteniendo en la cuenta todo el efectivo necesario para comprar las 100 acciones al strike si te asignan. Cobras la prima por adelantado y, a cambio, te comprometes a comprar las acciones a ese precio aunque el mercado haya caído más abajo.
Cómo se construye
Vendes una put, normalmente con el strike por debajo del precio actual, y dejas apartado en la cuenta strike × 100 en efectivo. Ese efectivo es la garantía: si al vencimiento la acción está por debajo del strike, te asignan y lo usas para comprar las acciones.
La diferencia con una put descubierta no está en el resultado, que es idéntico, sino en cómo se financia: aquí no usas margen, así que no puedes recibir llamadas de margen por esa posición.
Cuándo se usa
Corresponde a una visión neutral o alcista y, sobre todo, a la disposición real de tener esas acciones al strike elegido. Si no te sentirías cómodo siendo dueño de la acción a ese precio, la estrategia no encaja con tu plan.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Efectivo reservado
- $95 × 100 = $9,500
- Ganancia máxima (acción ≥ $95)
- $90
- Punto de equilibrio
- $95 − $0.90 = $94.10
- Pérdida máxima (acción a $0)
- $9,410
Resultado al vencimiento — put 95 vendida a $0.90
Riesgos
Más detalle en vender puts: qué es una cash-secured put. Pruébala con otros strikes en la calculadora de opciones.
Griegas y gestión de la posición
La put vendida tiene delta positivo: ganas si la acción sube y pierdes si baja. En el ejemplo, la put 95 tiene un delta cercano a −0.21, así que vendida aporta unos +21 deltas, como si tuvieras 21 acciones. El theta es positivo y el vega negativo: el paso del tiempo y una caída de la volatilidad implícita favorecen la posición.
Antes del vencimiento tienes tres caminos: recomprar la put para cerrar la posición, rolarla a otro vencimiento o strike, o dejar que venza. Si la acción está por debajo del strike al vencer, lo normal es la asignación, y a partir de ahí gestionas una posición en acciones.
Elegir el strike es elegir el precio al que estarías dispuesto a comprar. Un strike más cercano cobra más prima, pero la asignación es más probable; uno más lejano cobra menos y deja más margen de caída antes de perder. La probabilidad de terminar ITM que muestran las plataformas es una estimación del modelo, no una garantía.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto dinero necesito para una cash-secured put?
El strike multiplicado por 100 por cada contrato. Una put con strike $95 exige $9,500 reservados. La prima que cobras reduce ligeramente el desembolso neto, pero el broker suele exigir el importe completo.
¿Qué pasa si me asignan una cash-secured put?
Compras 100 acciones al strike con el efectivo reservado. Tu costo efectivo es el strike menos la prima cobrada. A partir de ahí tienes el riesgo de una posición en acciones; algunos traders continúan vendiendo calls cubiertas, lo que se conoce como estrategia wheel.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
Aprende más en el blog
Estrategias10 min de lectura
Vender Puts (Cash-Secured Put): Qué Es y Cómo Funciona
Qué significa vender un put asegurado con efectivo, cuánto puedes ganar y perder, qué pasa si te asignan y cómo elegir el strike. Con un ejemplo numérico.
Leer artículoGestión de Riesgo6 min de lectura
Cómo Calcular el Tamaño de tu Posición en Opciones
La fórmula en tres pasos para decidir cuántos contratos operar según el tamaño de tu cuenta y el riesgo de cada estrategia, con ejemplos para compra de opciones, credit spreads e iron condors.
Leer artículoGestión de Riesgo11 min de lectura
¿Cuánto Dinero Necesitas para Operar Opciones?
Cuánto capital hace falta para operar opciones según la estrategia y el tamaño de tu cuenta, qué cabe con $1,000 o $10,000 y por qué el riesgo importa más.
Leer artículoEstrategias11 min de lectura
Vender Opciones: Ventajas, Riesgos y lo que Nadie te Cuenta
Qué significa vender opciones, por qué el vendedor acierta más veces pero puede perder mucho más, el papel de theta y gamma, y cómo se define el riesgo.
Leer artículo
Fundamentos12 min de lectura
Cómo Elegir un Broker para Operar Opciones desde Latinoamérica
Qué revisar antes de abrir una cuenta para operar opciones: regulación, residencia, niveles de aprobación, comisiones por contrato, margen e impuestos.
Leer artículo