Covered call (call cubierta)
También conocido como: Call cubierta, Covered call writing, Venta de call cubierta
Definición
Una covered call combina 100 acciones que ya tienes con la venta de una opción call sobre ellas. Cobras una prima a cambio de aceptar vender tus acciones al strike si el precio lo supera al vencimiento. Limita la ganancia al alza y solo amortigua las caídas en el importe de la prima.
Cómo se construye
Necesitas dos piezas: 100 acciones del subyacente (un contrato de opciones cubre 100) y una call vendida sobre esas acciones, normalmente con un strike por encima del precio actual. La call está “cubierta” porque, si te la asignan, entregas acciones que ya tienes en lugar de tener que comprarlas en el mercado.
Al vender la call recibes la prima de inmediato. Esa prima es tuya pase lo que pase; lo que cambia según el precio final es qué ocurre con tus acciones.
Cuándo se usa
Encaja con una visión neutral o moderadamente alcista: esperas que la acción se mantenga o suba poco. Si esperas una subida fuerte, la call vendida te obliga a renunciar a la parte del movimiento que quede por encima del strike.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Prima cobrada
- $117
- Ganancia máxima (acción ≥ $105)
- ($5 + $1.17) × 100 = $617
- Punto de equilibrio
- $100 − $1.17 = $98.83
- Pérdida máxima (acción a $0)
- $9,883
Cifras al vencimiento, sin comisiones.
Resultado al vencimiento — 100 acciones + call 105 vendida
Riesgos
Explicación completa con más escenarios en covered call: qué es y cómo funciona. También puedes probar strikes distintos en la calculadora de opciones.
Griegas y gestión de la posición
Una covered call tiene delta positivo pero menor que 100: las acciones aportan 100 deltas y la call vendida resta los suyos. En el ejemplo, la call 105 tiene un delta aproximado de 0.27, así que la posición se comporta como unas 73 acciones. El theta es positivo: si nada cambia, la call vendida pierde valor cada día y esa pérdida es tu ganancia.
La gestión típica gira alrededor de tres decisiones: dejar que la call venza, recomprarla antes si ya perdió casi todo su valor, o rolarla a un strike o vencimiento distinto si la acción se acerca al strike y prefieres conservar las acciones. Ninguna es correcta por defecto; lo importante es decidirlo antes de abrir y anotarlo en tu plan de trading.
Un detalle práctico: si te asignan, la venta de las acciones puede tener consecuencias fiscales según tu país y tu tipo de cuenta. Consulta con un profesional antes de usar esta estrategia sobre acciones con grandes ganancias acumuladas.
Preguntas frecuentes
¿Qué pasa si la acción supera el strike de la call?
Al vencimiento lo normal es que te asignen: vendes tus 100 acciones al strike. Te quedas con la prima y la subida hasta el strike, pero renuncias a todo lo que la acción suba por encima. Puedes evitarlo recomprando la call antes del vencimiento, normalmente con pérdida en esa pata.
¿Una covered call reduce el riesgo de tener acciones?
Muy poco. La prima reduce tu punto de equilibrio en su importe, pero si la acción cae mucho la pérdida es casi la misma que sin la call. Lo que sí cambia es que limitas la ganancia al alza.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
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