Strangle
También conocido como: Long strangle, Cuna
Definición
Un strangle compra una call con strike por encima del precio y una put con strike por debajo, del mismo vencimiento. Es más barato que un straddle porque ambas opciones están fuera del dinero, pero necesita un movimiento mayor para ganar. La pérdida máxima es el costo total y se da si el precio termina entre los dos strikes.
Cómo se construye
Compras una call out of the money por encima del precio y una put out of the money por debajo, mismo vencimiento. Entre los dos strikes ninguna opción tiene valor al vencimiento.
Cuándo se usa
Como el straddle, apuesta por un movimiento grande sin elegir dirección. Cuesta menos, pero los puntos de equilibrio están más lejos. La versión vendida (short strangle) cobra ambas primas y tiene riesgo ilimitado al alza y muy grande a la baja.
Ganancia máxima, pérdida máxima y breakeven
- Costo total = pérdida máxima
- $2.07 ($207)
- Punto de equilibrio superior
- $105 + $2.07 = $107.07
- Punto de equilibrio inferior
- $95 − $2.07 = $92.93
- Comparado con el straddle 100
- Cuesta $364 menos, pero sus equilibrios están $1.36 más lejos en cada lado
Resultado al vencimiento — strangle 95 / 105
Riesgos
Más en straddle y strangle. Ajusta los strikes en la calculadora de opciones.
Cómo reaccionan las griegas
Un strangle comprado tiene delta cercano a cero, gamma y vega positivos y theta negativo, como un straddle, pero con valores menores en todas las griegas porque usa opciones fuera del dinero.
El efecto práctico es que reacciona menos a los movimientos pequeños: mientras el precio se mantenga entre los strikes, las dos opciones pierden valor con relativa lentitud al principio y muy rápido cerca del vencimiento. Necesita un movimiento claro, no una simple oscilación.
La distancia de los strikes al precio es la variable principal. Más lejos, el strangle es más barato y su pérdida máxima menor, pero sus puntos de equilibrio se alejan. Más cerca, se parece cada vez más a un straddle. Ver dónde caen esos puntos frente al movimiento esperado que descuenta el mercado ayuda a saber qué estás pagando.
Como el straddle, el strangle se elige a veces antes de eventos como los earnings. En esos casos la volatilidad implícita suele estar alta y cae tras el anuncio, así que el movimiento real debe superar con claridad lo que el mercado ya descontaba para que la posición termine con ganancia.
Preguntas frecuentes
¿Es mejor un strangle o un straddle?
Ninguno es mejor en general. El strangle cuesta menos y pierde menos si el precio no se mueve, pero necesita un movimiento más grande para ganar. El straddle cuesta más y gana antes. La elección depende del movimiento que esperas y de su precio.
¿Qué riesgo tiene vender un strangle?
Al vender call y put descubiertas, la pérdida es teóricamente ilimitada si el precio sube con fuerza y muy grande si se desploma. Requiere margen y un nivel de aprobación alto. La versión con alas compradas es el iron condor.
Términos relacionados
Contenido educativo. No es asesoría financiera ni una recomendación para comprar o vender ningún instrumento. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida.
